艺术品作为一种可交易的资产有着悠久的历史，像苏富比这样的市场和拍卖行已经存在了超过275年。艺术一直表现出悠久的文化意义和美学品质，这使得它在世界各地得到普遍欣赏和渴望。人们还普遍认为，艺术品可能会给所有者带来经济上的好处，尤其是对高端市场的买家而言。然而，这种艺术价值欣赏的想法很大程度上得到了超级富豪的支持。缺乏研究，再加上无法进入，使得大多数投资者无法参与市场。然而，随着技术的进步和投资者对替代品兴趣的增加，艺术品的财务状况正变得越来越容易理解，并且通过资产类别的证券化也更容易获得。

艺术品投资市场是什么样子的？谁是主要参与者？

• 就可用市场总量而言，德勤估计艺术品和收藏品的全球总价值约为1.7万亿美元⁽¹⁾ (其中3-4%以年度为基础进行交易)。在这个层面上，该资产类别的规模与其他主要私人市场类似，几乎所有这些市场都有成百上千的机构参与，并向投资者提供该资产类别。

• 资产类别缺乏制度化限制了超级富豪对艺术品市场的参与。艺术界最接近于将艺术品作为资产进行更广泛分销的方式是通过艺术基金，然而这种投资结构面临着几个挑战，这些挑战阻碍了它的成功，原因如下。

证券化将如何改变资产类别？

• 作为一种以前没有证券化的资产，蓝筹艺术品的价格点使得投资变得困难，无论是从拥有一件艺术品的角度来看，还是从艺术品投资组合本身的多元化来看。然而，通过股票投资一幅画，更多的投资者将能够接触到更多种类的作品。

那么是什么推动了艺术品市场升值呢？从历史上看，在不同的市场领域，价格升值是什么样的？

• 艺术品市场升值受三个关键因素驱动:
  • 全球超高净值人群购买力的长期增长
  • 随着艺术品被博物馆和永久收藏所收购，可用供应量减少
  • 有形的、可移动的、可在国际上销售的价值储存手段，可以跨地区/货币进行销售

• 艺术，尤其是当代艺术，已经展示了基于绝对回报的有吸引力的另类资产类别的关键特征。当代艺术展示了 从1995年到2020年，每年价格上涨14.0%。仅这些15%左右的升值速度就足以让投资者将艺术品纳入投资组合。

除了回报，艺术品的金融特性是什么？

• 艺术品表现出低相关性和很强的资本保值特性。当代艺术和其他资产类别之间的低相关性是艺术市场回报的潜在驱动力的结果。高净值个人的购买力、艺术品普遍缺乏流动性以及该资产类别的全球性，都导致艺术品与股票、债券和实物资产缺乏相关性。

• 当代艺术也表现出较低的损失率，在2年的投资期限内，只有大约8%的时间经历了已实现的损失。这段时间的最大净亏损为11.4%。这些低损失率部分归因于不利市场条件下的低交易量。相关性的缺乏，加上当代艺术强大的资本保值特性，使其成为一种有吸引力的分散风险的资产类别，有助于改善投资组合的下行保护。

当今艺术市场的现状如何？

• 根据 2021年艺术市场报告 由瑞士联合银行和巴塞尔艺术展发布的这份报告显示，亿万富翁的数量和财富达到了历史最高水平，同时也表明他们对收藏的兴趣随着疫情的出现而增加

• 在线交易增加了艺术品市场年轻买家的数量。苏富比估计，40岁以下的买家在纯在线拍卖中占竞标者的25%(相比之下，在现场拍卖中占15%)

• 画廊经营者、经销商和拍卖行都认为，随着艺术界开始回归面对面活动，同时保持通过在线平台与全球投资者互动的能力，2021年总销售额将会提高

总之，鉴于艺术品和收藏品市场的证券化和数字化，我们看到年轻买家和收藏家越来越感兴趣。再加上即将到来的一代人到下一代人的财富交接(历史上最大的一次)，随着更多年轻投资者开始参与并寻求从这些投资中赚取不相关的市场回报，有理由预计估值将继续上升。这肯定是一个未来需要关注的领域，因为投资者可以从知识和进入这种生态系统中受益。

1. 根据对艺术品财富分配的调查和对个人持有的总财富的估计进行估算。个人持有艺术品的估计价值。
2. 投资于债务的管理下的私人市场资产
3. 投资于房地产、自然资源和基础设施的管理下的私人市场资产
4. 投资私募股权的管理下的私募市场资产
5. 使用标准普尔CoreLogic Case-Shiller房价指数方法的重复销售对(由适用的拍卖行定义)。截至2020年的指数。指数数据更新截至2020年12月31日。
6. 标准普尔CoreLogic Case-Shiller住房价格指数方法得出一个价值加权指数。以美元以外的货币实现的拍卖结果已使用最近一次拍卖时由弗雷德(圣路易斯美联储)提供的汇率进行了转换。这一调整是考虑到长期汇率趋势，否则会扭曲艺术品的表现。
7. 截至2020年12月31日的标准普尔500总回报指数。