葡萄酒、艺术和房地产等另类投资的兴起

一个大量投资于另类或非流动性的投资模型——在2000年首次披露时,它在机构投资中引起了不小的轰动。在他担任耶鲁大学捐赠基金经理的前20年(1985-2005年),斯文森成功地将标准普尔500 12.3%的年化回报率又提高了3.8%...

一个大量投资于另类或非流动性的投资模型——在2000年首次披露时,它在机构投资中引起了不小的轰动。在他担任耶鲁大学捐赠基金经理的前20年(1985-2005年),斯文森成功地将标准普尔500 12.3%的年化回报率又提高了3.8%,轻松度过了重创其他机构的股市低迷期。

将另类投资工具纳入主流

许多与斯文森同时代的人,以及不少机构基金,抛弃了传统的投资策略,转而支持耶鲁模式。大多数基金的表现甚至不如一个简单的指数基金组合,甚至比不上耶鲁大学的巨额回报。诚然,2008年的崩盘于事无补——即使斯文森亏损了25%——但耶鲁模式的长期现实是,它在耶鲁以外的机构中并不奏效(甚至不够好)。

投资者忽略了斯文森模型的一个关键组成部分:斯文森。他的策略需要勤奋、极高的能力、不断的重新评估和分析,以及长期的承诺。这是大多数机构投资者无法比拟的,但个人和家族理财室可以。

耶鲁模式长期以来一直是高净值和捐赠投资者的最爱,他们对将上市工具与替代工具相结合并不陌生。如果管理得当,这种组合可以带来稳定的长期回报,在理想情况下,应该与主流资产的相关性较低。替代投资的代价是投资者通常会用流动性换取收益。

葡萄酒、艺术品和房地产投资

包括葡萄酒和艺术品在内的收藏品是一种另类资产类别,近年来吸引了很多人的兴趣。这些投资与股市无关,对那些寻求对冲崩盘和波动的人很有吸引力。它们也比股票更个人化,更容易让人产生激情——尤其是当它们公布创纪录的回报时。以葡萄酒为例。2012年至2017年间,Liv-Ex指数上表现最好的10种葡萄酒平均增长了150%。最大的移动者, 娇小的木桐2011,在五年内增长了165%。

相比之下,艺术近来的道路更加坎坷。在2008年银行业危机之后,它受到了打击,并在2016年再次遭受价格低迷。虽然艺术指数不是衡量市场健康状况的最佳指标——它们排除了私人销售,并受到一些关键拍卖的影响——但大多数指标表明,收藏品已经从全球衰退中复苏,并从2016年的低迷中反弹。莱坊奢侈品投资指数(KFLII)显示,2017年艺术品回报率超过葡萄酒,这一趋势一直延续到去年,2018年上半年的年增长率为25%。值得注意的是,2017年几项创纪录的销售严重扭曲了这一数据。2018年的数字受到旧大师平均价格上涨的支撑,而当代艺术略有下降。

这是收藏品的主要警告。它们在任何给定时刻的价值完全取决于卖方的一时兴起——这也是这些资产通常不构成投资组合主体的原因之一。相比之下,房地产仍然是相对稳定的投资。即使在伦敦,英国退出欧盟的不确定性和税收变化已经对房地产市场造成了影响,现金流也表明了投资者持续的信心。国际不动产法专家兼国会首席执行官Tal Orly在2018年的一次小组活动中一针见血地指出,“财产不会失去价值,更多的是我们无法总是实现这种价值。只要你投资在正确的地点,并且有耐心持有,你最终会达到历史价格。房地产市场由供求关系决定。

替代品的未来

对增加回报和降低波动性的追求已将另类投资工具推向主流。事实上,汇丰银行(HSBC)今年的一份报告[7]称,2018年,替代市场“总体表现好于传统市场。”我相信,随着投资者越来越重视分散投资,另类投资的重要性将会增加。这将鼓励全球替代市场的增长和支持创新。

尽管机构投资者对收藏品市场兴趣不大,但它可能仍将是高净值个人和家族理财室的领地。相比之下,房地产为广泛的投资者提供了机会,随着投资者分散投资于更广泛的工具,我们已经看到房地产市场不同类别之间的界限变得模糊。例如,一些过去仅限于优先债务的机构投资者已经涉足夹层融资或优先股。而在英国,建租计划的增长表明,人们对长期、非流动性投资的兴趣有所增加。

这是由国会商务发展总监Zac Gazit为您带来的专题报道。

扎克·加齐特 是破坏性财产投资公司国会的业务发展总监。他是网络安全、金融科技、AltFi和房地产投资方面的专家。他曾在全球组织和创新型初创企业中担任战略角色,并经营一家全球咨询公司,为国际金融、电信、医疗保健和行业客户提供金融科技和网络安全实施以及全球战略和销售方面的建议。

国会 是一家屡获殊荣、以退出为导向的房地产投资公司。它们向中小企业开发商提供夹层和私募股权,并为高净值和自我认证的成熟投资者提供场外房地产开发投资机会。迄今为止,国会已向53个英国项目投入1.74亿英镑,GDV总额超过10亿英镑。风险资本。

返回顶部